行业策略：下半年国内宏观经济难有明显改善，工程机械下半年整体销量同比下滑概率较大，目前板块估值虽已是历史低位，但并不构成买入理由，建议投资者维持观望。 　　行业观点：高成长的终结：城镇化驱动工程机械曾经高速成长：过去20年是中国城镇化率提升快的时期，从1993年的27.99提升到2012年的52.57。城镇化率的快速提升导致对工程机械需求大大增加，这是国内工程机械行业黄金10年的大背景。虽然我们判断未来20年我国成长率提升依然维持高速，但保有量过高将制约行业成长空间，工程机械行业的高成长时代面[详情]

　　机械行业2013年下半年投资策略：在中央政府坚定经济结构调整、固定资产投资增速放缓和国内宏观经济弱复苏的背景下，传统的机械设备行业受制于投资品的属性、业绩缺乏向上的弹性。而顺应经济发展趋势的细分子行业（公路养护设备、能源装备和农机等）持续景气、且业绩超预期概率较高；建议投资者在目前的弱市下继续超配这些行业的优质个股、长期受益行业高成长。 　　工程机械及基础件：底部徘徊，高存量导致低弹性。目前主要工程机械产品销量同比降幅已经企稳，行业底部基本确立。基建投资虽在回升，但投资力度和对行业的拉动效应有限，影[详情]

　　工程机械行业基本面：①挖掘机销量：5月挖掘机销量同比增长6.2，连续第二个月恢复单月同比正增长，年初至今同比降幅也由去年全年35减小至13.分产品结构来看，主要用于农村及水利建设的小挖恢复较快，同比增长17；主要用于房地产、大中型基建等领域的中挖同比增长12，矿山开采用大挖同比下降38；从区域销量来看，东部、中部、西部占比分别为31、28、35，较上月变化不大。②前瞻性指标-终端运营情况：6月三一挖机开机率41.4，日均工作小时数6.6；开机率*日均工作小时为2.8，同比下降4.0[详情]

　　中国机械工业联合会近日发布报告称，今年以来，机械工业运行延续了去年以来微弱回升的态势，但受成本上涨和产能过剩等因素的影响，整个行业仍难言大幅好转。预计全年仍将呈现温和回升之势。 　　生产与进出口形势有所好转 　　记者注意到，在国内外经济下行压力依旧，行业运行形势较为严峻的大背景下，机械工业生产与产品进出口情况较好，呈现出平稳发展态势。 　　前4个月我国机械工业规模以上企业增加值同比增长9.1，略高于去年同期水平；出口交货值增速持续回落，呈近两年较低水平；机械工业累计出口保持增长，进口降幅收窄；[详情]

　　上周，沪深300指数下跌4.1，机械行业指数下跌4.3，机械行业跑输大盘。其中，仅船舶制造（+3.1）、铁路交通设备（+0.4）和金属制品（+0.0）取得了正收益，其余机械子版块均下滑。工程机械（-8.4）、冶金矿山机械（-6.6）、服装纺织设备（-8.6）、锅炉设备（-8.4）、基础件（-5.2）落后于沪深300指数。5月份，制造业用电量同比增长5.3.通用及专用设备用电量同比增长4.7.原煤产量同比下滑14.2，原煤销量同比下滑13.5.1到5月份，铁路基建固定资产投资[详情]

　　汇丰银行公布：6月中国制造业PMI回落至48.3（5月终值49.2），显示外需疲弱继续，国内需求偏弱，企业减库存压力加大。其中，产出指数回落至八个月低点48.8（5月50.7），新订单指数回落至十个月低点47.1（5月48.7），是拖累整体PMI指数回落的主要因素。新出口订单降至44，为09年3月以来低。就业指数继续下滑至47.9，为十个月低点。企业产成品库存继续回升，（6月51.2，5月51.8）。采购量47.4（5月49），采购库存连续五个月收缩（6月47.9，5月48.4）。工业增加值增速4、[详情]

　　来自商务部的数据显示，截至2013年5月底，我国对外承包工程业务累计签订合同额10547亿美元，完成营业额6993亿美元。而中国企业“出海”的步伐还在进一步加快，1-5月，我国对外承包工程业务完成营业额437亿美元，同比增长19；新签合同额565亿美元，同比增长29. 　　对外承包带动工程机械出口 　　同时，在中国企业出海承包工程的“巨舰”上，正出现越来越多的工程机械“搭船”者。据记者了解，规模庞大的海外承包工程需要大量包[详情]

　　福建省信息产品制造业今年5月份完成产值314.4亿元人民币，比上年同月增长13.6；完成工业销售值315亿元，同比增长15.3。 　　今年1至5月份，全省信息产品制造业累计完成产值1571亿元，比上年同期增长12.4；累计完成工业销售值1543.6亿元，增长13.6；产销衔接良好，产销率98.3，比上年同期增长1；累计完成出口交货值796.8亿元，占行业比重50.7，产值比上年同期增长9.5；外商与港澳台投资企业累计完成产值1234.6亿元，占行业比重78.6，产值比上年同期增长1[详情]

　　日前，中国汽车工业协会公布数据，今年5月，我国重卡（含非完整车辆、半挂牵引车）销售7.73万辆，同比增长37.89，环比下降5.24.这是继4月销量同比增长30.73后，重卡销量同比增幅再次超过30. 　　今年以来，我国重卡销售与去年销售形成鲜明对比。1月和2月重卡市场比较低迷，3月重卡销售开始快速回升，销售8.61万辆，环比2月增长117.4，但依然比去年同期下降1.15. 　　4月，我国重卡销售8.15万辆，环比下降5.32，同比增长30.73. 　　“今年上半年[详情]

　　近日，中国工程机械行业协会秘书长苏子孟在2013年工程机械产业大会媒体见面会上透露，2012年中国工程机械行业销售额5626亿元，同比增长2.96.行业增长幅度明显下滑，2011年工程机械行业销售额同比增幅为20.7. 　　中国工程机械工业协会祁俊会长表示，行业普遍面临效益下降的现象。根据对行业重点13家企业集团的统计，2012年这13家企业的销售收入是3698 .6亿元，比2011年下降了3 .68；利润下降了223 .43亿元，降幅达34.1；收入利润率由2011年的8.83降至2[详情]

　　经济低迷正在持续拖累工程机械企业的盈利能力。去年工程机械50强的净利润同比下滑5.46.而国内工程机械行业在今年一季度持续下滑后，4、5月份出现企稳迹象，行业销售规模下滑幅度收窄。 　　国内市场下滑幅度收窄 　　中国工程机械行业协会秘书长苏子孟近日上午透露，2013年季度，包括中联重科、徐工机械在内的国内工程机械龙头企业的营业收入都出现了大幅度下滑。 　　苏子孟认为，工程机械行业目前这种状况将维持一段时间。他表示，目前行业产销虽然下滑，但降幅已经趋于稳定，4、5月份[详情]

　　经济低迷正在持续拖累工程机械企业的盈利能力。去年工程机械50强的净利润同比下滑5.46.而国内工程机械行业在今年一季度持续下滑后，4、5月份出现企稳迹象，行业销售规模下滑幅度收窄。 　　国内市场下滑幅度收窄 　　中国工程机械行业协会秘书长苏子孟19日上午透露，2013年季度，包括中联重科、、徐工机械在内的国内工程机械龙头企业的营业收入都出现了大幅度下滑。 　　苏子孟认为，工程机械行业目前这种状况将维持一段时间。他表示，目前行业产销虽然下滑，但降幅已经趋于稳定，4、5月份行业销售规模[详情]

　　近日，端午假期结束后的A股遭遇“黑色星期四”，沪指下跌2.83，创二季度以来大单日跌幅。次日，与多数公司开盘飘红不同，工程机械行业三巨头中联重科、三一重工和徐工机械依旧走弱。 　　今年一季报显示，多家工程机械上市公司营业收入和归属上市公司股东的净利润依然处于下行通道。这表明工程机械行业在“4万亿”刺激下的畸形繁荣已经结束，正在回归缓慢增长的常态。 　　凡事有利就有弊，这或许有利于工程机械企业改变在行业高速增长时期“萝卜快了不洗泥&rd[详情]

　　海关总署公布数据，5月出口同比增长1，此前市场预期均值为6.8. 　　此前，因外管局限制企业借虚假贸易进行外汇套利，导致虚假出口受到抑制。同时，去年5月基数较高也是主要因素之一。随着不断升级的贸易摩擦、人民币升值挤压企业盈利空间，用工成本上升以及税负压力过大，都让中国外贸企业苦不堪言。 　　在今年初央行的量化宽松及降息潮中，人民币升值预期吸引套利资金通过贸易渠道流入，导致今年前四个月进出口屡屡超出预期。自二季度以来，跨境资金流入与出口虚高的问题引起监管层重视，逐步出手应对这一问题。 　　[详情]

　　进入五月，工程机械产品销量回暖给行业注入一股清风，一扫往日沉郁之气。但相比机械设备板块在资本市场上轰轰烈烈的“红五月”，工程机械略显成色不足：5月板块上涨指数逊色于机械指数　及大盘涨幅；小型挖掘机一支独放，冲量背后影响有限；下游需求受政策面影响难以预测。因此，工程机械行业回暖态势还需6月上旬的全国城镇化工作会议召开和新型城镇化方案正式出台之后才能下定论。 　　工程机械“红五月”：增长转正成色不足 　　工程机械销量4月首现“正增长&rd[详情]

　　5月份机械行业的景气度并未能保持4月观察到的回升态势。大部分机床企业反应订单数无太大改观，仅少部分企业反映相较去年有略微好转；工程机械企业反映销量不及预期，销量依季节性下滑。5月份机械行业符合预期指数为-14，6月预期指数回落至-29. 　　报告摘要 　　机床新订单总体上比去年同期稍有下滑：仅少部分企业反映订单数相较去年有了略微增长，但是从其他调研对象反馈的情况来看，总体上订单还是在下滑中。大型高端机床表现一直较好，而低端通用型的拖累仍然较大。从下游分行业的需求来看，都表现平平，尤其是重型制造[详情]

　　2013一季度房地产项目一路飘红，让我们看到了工程机械即将回暖的曙光，好景不长，随着一季末房地产调控政策的“国五条”出台，房地产建设出现不确定性投资，工程机械回暖路重回黯淡。 　　2013一季度全国100个城市新建住宅平均价格为10098元/平方米，环比3月上涨1，其中部分一线城市涨势迅猛，截止到4月底，上海土地交易市场已经连续两个月保持百亿以上的成交记录。纵观房地产的景气回升度，势必将拉动工程机械的销量好转，距离工程机械回暖也将不远。 　　随着一季末房地产的&ldquo[详情]

　　一季度我国工程机械1-2月份累计销售收入472.8亿元，同比下降17.6，出口17.7亿美元，同比下降17.7. 　　工程机械行业十二五发展规划内容：1.重点发展单台价值在100万元以上，并已纳入重大装备制造业大型施工机械19种机型的产品，国产化率要达到65以上。2.打造3-4个销售额达到1000亿元级企业集团和5-6个500亿元级企业集团。 　　一季度工程机械行业自动化市场规模为3.52亿元，同比下降5.1，预计二季度同比下降5.1.Q1低压接触器的应用额高，占工程机械行业自动化应用[详情]

　　新的国家统计局数据显示，专用设备行业的利润率在收入稳定上升之中出现改善。我们相信行业盈利能力的复苏是源于期内交通运输业固定资产投资的加速。虽然专用设备行业呈出现复苏信号，市场对行业内主要生产商的盈利质量仍存有忧虑。机械设备制造商如中联重科1157HK和中国龙工3339HK已经收紧信贷销售以改善应收账款状况。我们预期行业内制造商的财务健康状况在中期业绩将出现改善。 　　专用设备行业盈利复苏。新的国家统计局数据显示，今年首四个月专用设备行业包括建筑机械制造商和煤炭机械制造商的收入和利润持续复苏。期内[详情]

　　从高增长奇迹到股票市值急转直下 　　1999年以来，中国以房地产、基建为主的“土地经济”给工程机械行业带来了巨大的发展机会，这期间三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、厦工股份、山推股份、安徽合力、常林股份等持续经营的8家A股上市公司营业收入从2000年的53.65亿元上涨到2012年的1830.09亿元，营业收入（含重组）上涨了30.87倍，归属母公司的净利润更是从2000年的2.94亿元上涨到2012年的162.78亿元，上涨了55.29倍。期间三一重工营业收入从2000年[详情]